8月12日，港股的阅文集团(00772.HK)发布2024年上半年的中期功绩公告，公司上半年扫尾营收41.9亿元(东说念主民币，下同)，同比大幅增长27.7%。盈利方面，本年上半年，阅文集团的非外洋财务呈文准则下的归母净利润约为7.02亿元，同比增长16.4%，亦超出市集预期。

其中值得持重的是本年上半年，阅文集团的版权运营过甚他业务进展亮眼，该项业务收入22.5亿元，同比大幅增长73.3%，创三年内最大增幅，推动公司总体营收增长。

这背后收获于一系列“火爆出圈”的影视作品，比如贾玲的《热辣滚热》是现在2024年的世界票房冠军，累计票房35亿元。随后播出的电视剧《与凤行》《庆余年2》《玫瑰的故事》均取得不俗的进展，其中，《庆余年2》还通过迪士尼扫尾了大家同步刊行，并成为Disney+平台上播放热度最高的中国大陆电视剧。

在公布功绩之后，8月13日，阅文集团早盘强势冲高，一度涨近7%，不外随后出现转机，临了亦然收跌扫尾。而拉万古期来看，动作腾讯本色生态寂寥上市三小强中本年股价进展最差的一家，抵制8月13日全年累计下降依然高出十个点。

这讲明老本市集对阅文集团的畴昔仍有一些担忧。那么市集在担忧些什么呢？

担忧一：网文业务面对免费平台的冲击

市集第一个担忧在于阅文集团网文业务概况仍是告别高速增历久。业务分拆来看，阅文集团主要有在线业务、版权运营过甚他业务两伟业务，前者主要包括在线阅读、网罗告白及在平台上分销第三方网罗游戏所得的收入，此后者主要包括来克己作及刊行电视剧、网罗剧、动画、电影、出售版权、运营自营网罗游戏及销售纸质典籍的收入。其中，在线业务是阅文集团的主要收入来源，2023年该业务占总营收的比例为56.3%。

而半年报走漏，上半年，阅文集团的在线业务收入同比减少2.2%至19.4亿元，占总收入46.3%。其中来自腾讯家具渠说念的收入依旧下降最显贵，同比下降幅度达到26.2%，同期腾讯家具自营渠说念的月活跃用户也从客岁同期的1.06亿东说念主下滑至0.7亿东说念主，同比降幅达到33.5%。也便是说，腾讯系流量孝顺的价值还在急剧衰减。

这背后，一方面是阅文将重点连接向付费本色上歪斜，导致网文本色在腾讯家具自营渠说念上的分销进一步减轻；另一方面是网文圈的内卷加重以致分流加重，番茄演义、豆瓣阅读、知乎、七猫等争相挤进了阅文IP本地，在网文IP影视化的探索中攻城掠地。

其中背靠字节跨越的免费网文平台番茄演义尤为惹眼。据Quest Mobile数据走漏，番茄演义在2023年12月份的月活跃用户数(MAU)同比增长35.8%，达到惊东说念主的1.92亿，领跑全行业。

不仅如斯，在优酷本色开放平台年度盛典“2023扶摇之夜”评比出的5部“2023年度扶摇最具IP价值”作品中，有3部源自番茄演义。而且，在2023年年底，番茄演义还成为了爱奇艺影视IP的白金合作伙伴。

在此配景下，能否告捷建立和运营IP资源成为了阅文集团能否历久增长的关节。

担忧二：是否能高效的建立IP

而这就需要历练阅文的IP建立才气，但从阅文现在展示的才气看，其还有需要补足的场合。

以《庆余年》系列为例，固然是已考证的告捷款式，但《庆余年2》仍旧拖了5年才最终上映。因此市集的担忧不错进一步聚焦于为何手捏开端天量IP，却没方针快速影视剧化。

对此，吉吉影音自拍偷拍据21世纪经济报说念著作，有业内东说念主士示意，这源于阅文本色生态里面的矛盾。在开端，最受接待的网文是剧情激动速率极快、爽点密集的标的。读者想看的是一个爆点接着一个爆点，套路化没策动，关节是营造快节拍的爽感。

但这么的本色环境径直导致了头部网文大部分王人是“只好情节莫得环境”。有分析东说念主士示意，传统演义当中，对状态、室内室外环境、东说念主物服装等的面貌至勤恳要，氛围与情节互为内外，共同塑造东说念主物、激动故事。

然则在“开端系”网文当中，专注于情节干线除外的面貌时常不受接待。而这么的网文，并不得当改编影视剧。而且在演义里快速发展的“爽剧情”，视觉化之后可能无法达到，而且因为激动速率太快导致不雅众百孔千疮。

因此只好高效的建立网文IP，阅文才有畴昔。什么是高效？有两点参考，一是续集达成高盘活，像《庆余年2》这种要把期间缩减到1.5年以内，跟上《权利的游戏》等续集的外洋速率。二是短剧必须作念起来，这是IP能快速通达盈利空间的业务，但必须自成体系，开脱现存平台中心。

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担忧三：是否能连接打造爆款

除了除外，老本市集看的历久是畴昔，而不是夙昔的成绩。《庆余年2》是爆了，下一个庆余年在那处？又是什么时候？一次的亮眼成绩，无法抚平市集的心焦。

何况娱乐行业受破钞者喜好、社会想潮等不笃定身分影响，一次爆款并不成保证次次爆款，“一赚二平七亏”才是常态，连业界标杆奈飞、迪士尼王人难言踏实输出。

广泛如迪士尼，也依然没找到“爆款窍门”，但也一直在构建IP全链条才气，以保证IP输出的踏实性。比如，将富余“原创才气”的皮克斯收入囊中后，突破了荟萃十年莫得一部票房大卖作品的逆境，推出了《冰雪奇缘》等大热电影。

又收购繁密IP在手的漫威，通过自己擅长的IP刊行和繁衍品运营才气，将漫威寰宇吃干抹净。

而迪士尼最令东说念主所钦慕的，或许便是其完备的产业链布局。有分析东说念主士指出：“在盈利款式设想上，迪士尼基于全产业链布局，构建了专有的轮次收入赚钱款式。迪士尼的生意款式便是通过原创和收购IP(本色)得到流量，然后通过各样化线上平台、线下贱乐场(线下体验)、左近家具(繁衍破钞)来完成多头绪的价值变现。

而阅文集团现在缺的可能便是像迪士尼那样的IP全链条才气，从而能够对上游到下贱各个措施进行把关。

结语：在成为“东方迪士尼”的路上，阅文集团仍需奋勉

在2023年财报中，阅文曾预言，肯定2024年将成为阅文的“爆款之年”。如今从半年报看，这一预言仍是告捷了一半。另外一半则锻练着阅文的IP连接运营才气。关于阅文而言，在IP建立落地经由中，作念到明晰的全人命周期规画，和全链条上各部分的合作，仅仅刚够到合格线，在更高的水平线上，需要门堪罗雀地坐蓐创意。

因此在2024年上半年丰充之后，何如将告捷教悔积聚好看的三级片，何如从更大的限制内试水IP改编，同期让IP改编可复制的发展下去，是现时阅文面对的挑战。